东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车(000625)进行研究并发布了研究报告《毛利率提升，自主新能源车销量实现较高增长》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为15.45元，当前股价为11.91元，预期上涨幅度为29.72%。
长安汽车(000625)
核心观点
(资料图片仅供参考)
业绩符合预期。1季度营业收入345.56亿元，同比下降0.1%；归母净利润69.70亿元，同比增长53.7%；扣非归母净利14.81亿元，同比下降34.8%。1季度非经常性损益54.89亿元，其中50.21亿元来自于公司并表深蓝汽车科技有限公司产生的投资收益。2023年公司将力争完成汽车产销253万辆，同比增长约8%。
1季度费用率同比提升，现金流大幅改善。1季度毛利率18.6%，同比提升0.4个百分点。1季度期间费用率11.0%，同比提升3.0个百分点，其中销售费用率同比提升1.1个百分点，管理费用率同比提升0.7个百分点，研发费用率同比提升1.2个百分点，费用率提升预计主要受到深蓝汽车并表影响。1季度经营活动现金流净额33.83亿元，同比增长339.8%，主要系票据到期同比增加所致。
合资品牌销量下滑较大。1季度投资收益49.59亿元，包含深蓝汽车并表收益50.21亿元；对联营合营企业投资收益-0.63亿元，同期1.1亿元。长安福特1季度销量4.48万辆，同比下降25.7%；长安马自达1季度销量1.39万辆，同比下降66.1%。福特锐界L于4月18日正式上市，马自达CX-50开启预售，有望提振合资品牌销量。
自主品牌销量稳步增长，新能源转型及海外战略持续推进。长安自主品牌乘用车1季度销量39.60万辆，同比增长9.0%；长安自主品牌新能源1季度销量8.45万辆，同比增长105.4%，自主品牌及自主新能源销量增速均高于行业平均。3月深蓝SL03交付量8568辆，环比2月大幅增长108.8%，深蓝S7于4月上海车展正式亮相，搭载APA7.0智能泊车系统、NID3.0高阶辅助驾驶系统等长安诸葛智能最新技术，有望成为20万台级纯电智能SUV标杆，预计将于5月20日开启预售。深蓝品牌预计将于2025年前推出6款产品，力争5年内产销体量突破100万辆。截至4月5日阿维塔11累计交付超6000辆，阿维塔E12定位情感智能电动轿跑，预计将于年内上市；长安主品牌将打造新主流电动序列——OX序列，加速长安主品牌电气化转型，首款车型预计将于4季度上市。1季度长安自主品牌海外销量6.05万辆，同比增长10.0%；公司在上海车展正式发布海外战略“海纳百川”计划，完善海外产品、产能、品牌建设、营销服务、组织人才等领域布局，力争在2030年推出不少于60款全球产品，实现海外市场年销量突破100万辆，海外战略有望为公司长远发展打开新增长空间。
盈利预测与投资建议
调整毛利率、投资收益等，预测2023-2025年归母净利润102.05、96.26、103.95亿元（原89.02、96.62、101.68亿元），维持可比公司23年平均PE15倍估值，目标价15.45元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利95.83亿，根据现价换算的预测PE为12.28。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为15.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
免责声明：以上内容为本网站转自其它媒体，相关信息仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性。如稿件版权单位或个人不想在本网发布，可与本网联系，本网视情况可立即将其撤除。
营业执照公示信息